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Dans l’analyse d’aujourd’hui nous avons sélectionné pour vous, parmi 30 stratégies d’options possibles, une idée de trade des plus attractives pour négocier la publication des résultats trimestriels de Walmart (symbole: WMT). Les stratégies ont été testées sur différentes périodes, avant et après la publication des résultats trimestriels.
Parmi toutes les possibilités de trades, un short call (un call vendu à découvert ou « émis ») avec un delta de 25, une ouverture 2 semaines avant la publication des résultats trimestriels et une clôture 1 jour après leur publication se démarque tout particulièrement.
Avec le short call que nous vous présentons sur l’action WMT, vous pouvez envisager un profit moyen de 72 $ par contrat sur la base des 3 dernières années.
Portrait de l’entreprise Walmart
Walmart est un détaillant mondial basé aux États-Unis. L’entreprise exploite une variété de supermarchés, d’hypermarchés et de magasins discount, offrant une large gamme de produits à des prix compétitifs. Avec son vaste réseau de magasins Walmart est devenu l’un des plus grands détaillants au monde.
Vue rétrospective sur les résultats trimestriels
Walmart publiera ses résultats trimestriels le 16.05.2024 avant l’ouverture des marchés.
Une analyse des 3 dernières années (couvrant 12 résultats trimestriels) nous livre les stratégies qui jusqu’à présent se sont montrées profitables. Cela ne signifie cependant pas que ces stratégies seront profitables à l’avenir. L’analyse nous dévoile uniquement les options et les combinaisons d’options ayant livré un bilan positif par le passé.
Le « Backtesting » (l’analyse rétrospective) a été conduit de telle sorte que les options ont toujours été vendues ou achetées à un cours situé entre le cours d’offre et le cours de demande. La saisie du trade, que ce soit pour son ouverture ou pour sa clôture, était toujours à la fermeture des marchés boursiers au jour respectif.
Le trade sur Walmart dans la perspective des résultats trimestriels
Un taux de succès de 75 % signifie que lors des 12 derniers trades, 9 ont généré un profit.
Un delta de 25 signifie en théorie que la probabilité de succès du short put est de l’ordre de 75%. En pratique les résultats s’avérèrent, avec un taux de réussite de 75 %, conformes aux attentes. Le plus mauvais trade a généré une perte de -71 $ par contrat. Il n’est cependant pas exclu que des pertes plus élevées se produisent à l’avenir !
La durée du trade est de 11 jours ouvrés. Il s’agit donc d’un trade à très court-terme.
Le trade sera ouvert le 02.05.2024 à la fermeture des marchés américains. Ce jour-là, un call avec une date d’expiration au 17.05.2024, un prix d’exercice (strike) avec un delta de 25 (pour savoir où visualiser le delta 25 dans les chaînes d’options, voir le paragraphe suivant) est vendu à découvert (« émis »). A travers cette opération nous encaissons automatiquement une prime. Le 17.05.2024 le trade est clôturé au moment de la fermeture des marchés : le short call est tout simplement racheté.
Comment trouver l’option avec le bon delta dans votre plateforme de trading
Dans les « chaînes d’options » il est possible d’insérer très facilement une colonne permettant d’afficher le delta d’une option (voir l’exemple ci-dessous) :
Vous ne trouverez probablement pas d’option avec un prix d’exercice correspondant à un delta d’exactement 25. À ce stade, il s’agit de choisir un delta aussi proche que possible de 25. En cas de doute, un delta légèrement inférieur à 25 est recommandé. Notez que les valeurs que vous trouvez dans les chaînes d’options doivent être multipliées par 100. Donc, pour le trade proposé, vous recherchez un call avec un delta de 0,25.
Plus la valeur absolue du delta est basse, plus il est probable que l’option correspondante expirera sans valeur, ce qui est l’objectif d’un short call. Vous pouvez donc également opter pour un delta de 15, par exemple. Cela augmenterait vos chances de succès ; cependant, le profit éventuel sera moindre.
Les paramètres des options changent constamment, de sorte que le prix d’exercice avec le delta approprié évolue également. L’option appropriée doit donc être déterminée le jour de l’ouverture du trade, le 02.05.2024, vers la clôture des marchés américains.
L’exigence de marge pour cette transaction est indiquée dans l’aperçu du trade avant la validation finale de l’ordre. Il est important de noter que le risque maximum de perte du trade peut largement dépasser cette exigence de marge.
L’exigence de marge pour un short call peut être très important. Un trader peut utiliser une petite astuce pour réduire cette exigence de marge en achetant un call supplémentaire, dont le prix d’exercice est très éloigné du cours actuel de l’action (par exemple avec un delta de 5 ou de 15). De cette façon, il transforme le short call en un « bear call spread » qui réduit non seulement l’exigence de marge, mais aussi le risque maximum de perte et le potentiel de gain.
Principe de fonctionnement d’un short call
Avec un short call à court terme, vous misez essentiellement sur le fait que le cours de l’action évoluera idéalement à la baisse, latéralement ou légèrement à la hausse. En outre, le développement du trade sera favorable si la volatilité implicite de l’action diminue considérablement au cours du trade. Un effondrement de la volatilité implicite est un phénomène typique au moment de la publication des résultats trimestriels. Dans le jargon technique, on parle d’un « volatility crush ». Un short call bénéficierait de cette baisse de la volatilité, à condition que le cours de l’action ne monte pas trop haut au-dessus du prix d’exercice du call.
Si, le 17.05.2024, l’action WMT se maintient suffisamment en dessous du prix d’exercice du call, le trade pourra être conclu avec une forte probabilité avec un profit.
Ce profit est limité à la prime encaissée à l’ouverture du trade.
La perte éventuelle, en revanche, augmente à mesure que l’action grimpe au-dessus du prix d’exercice. Pour chaque dollar que l’action grimpe au-dessus du prix d’exercice, la valeur du call augmente de 100 dollars. Dès que ce montant dépasse la prime reçue, le trade est dans la « zone rouge » de perte. Ce risque de perte est théoriquement illimité ! Cependant, il est évident que le cours de l’action WMT n’augmentera pas à l’infini, de sorte qu’en pratique le risque maximum de perte restera limité. Néanmoins, un stop-loss est conseillé pour les short calls. Cette idée de trade est extrêmement spéculative, de sorte qu’elle n’est réservée qu’aux traders particulièrement enclins à la prise de risques !
Si le trade affiche des gains conséquents durant son développement, une prise de bénéfices anticipée (c’est-à-dire avant la date de clôture visée) est envisageable.
Risque de l’exercice de l’option
Walmart versera des dividendes au cours du trade, ce qui augmente quelque peu le risque que le call soit exercé, surtout si l’option se retrouve « dans la monnaie ». Si l’option d’achat devait être exercée au cours du trade, l’investisseur détiendrait dans son portefeuille une position négative de 100 actions par contrat. Dans ce scénario, il est recommandé de clôturer le trade en rachetant simplement les 100 actions.
Evolution de l’action WMT sur 1 an
L’action est actuellement cotée à 59,35 $. L’idée de trade permettrait, dans l’optique actuelle, une hausse du cours jusqu’à environ 61,67 $ (ligne bleue) sans mettre en péril le bénéfice maximal.
Conclusion : une prime moyenne historique très attractive en 2 semaines
En l’espace de 2 semaines le trade proposé offre une perspective de profit particulièrement attractive. Au cours des 3 dernières années, un short call avec un delta 25 sur Walmart était dans 75 % des cas profitables au moment de l’annonce des résultats trimestriels. L’avantage statistique est donc évident.
Sachez cependant qu’une hausse générale du marché ou tout autre événement spécifique à l’entreprise, même avant les résultats trimestriels, peut affecter positivement le cours de l’action. Le trade peut se terminer par une perte malgré une analyse rétrospective prometteuse. Le trade est uniquement destiné aux traders conscients des risques, qui estiment que Walmart se développera au mieux neutralement dans les prochains jours.
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