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Mais est-ce que cette stratégie est toujours efficace ? Au premier semestre de 2024, par exemple, l’or et les actions américaines ont évolué dans la même direction. D’où les questions suivantes : l’or présente-t-il désormais une corrélation positive avec les marchés actions ? Ou permet-il toujours aux traders de se protéger contre le risque d’une chute brutale de leurs actions ?
Nous analysons dans cet article la nature de la corrélation entre l’or et la bourse. Et nous essayons d’en tirer des leçons concernant la façon dont on peut bâtir un portefeuille capable de résister aux crises boursières. Si vous cherchez un courtier pour bâtir un portefeuille diversifié, cliquez ici.
- Or et bourse
- La corrélation entre GLD et SPY
- Exemple de corrélation négative entre l’or et la bourse
- Pourquoi une corrélation modérée ou faible ?
- Comment utiliser la faible corrélation entre l’or et les actions ?
- Comment intégrer l’or dans son portefeuille ?
- Quelle proportion l’or doit-il représenter dans un portefeuille ?
- Investir via LYNX
Or et bourse
La corrélation entre GLD et SPY
Pour répondre aux questions de notre introduction, on peut s’intéresser à la corrélation qui unit GLD et SPY. L’ETF GLD est un fonds qui suit de près le prix de l’once d’or. Et l’ETF SPY est un fonds qui vise à refléter la performance de l’indice S&P 500, l’indice qui représente les actions des grandes entreprises américaines. Entre le 1er janvier 2020 et le 31 juillet 2024, GLD et SPY ont présenté une corrélation moyenne de +0,19 (voir image infra), si on tient compte des performances mensuelles des deux actifs lors de ces 48 mois. Or, on estime souvent qu’une corrélation est fortement positive si sa valeur est comprise entre +0,5 et +1, modérément positive si sa valeur est comprise entre +0,3 et +0,5, faiblement positive si sa valeur est comprise entre +0,1 et +0,3. La corrélation est nulle ou très faible si sa valeur est comprise entre -0,1 et +0,1.
Si on s’intéresse maintenant à la corrélation moyenne qui unit GLD et SPY sur près de 20 ans, on s’aperçoit que celle-ci est quasi nulle. Entre le 1er janvier 2005 et le 31 décembre 2023, les deux ETF ont présenté une corrélation moyenne positive de +0,08 (voir image infra) en tenant des performances annuelles des deux actifs lors de ces 19 années. En conclusion, on peut dire que l’or et les actions ne sont pas corrélés ou qu’ils ne le sont que faiblement, tant sur le court terme immédiat que sur le long terme.
La corrélation qui unit les cours de deux actifs varie avec le temps. Cette relation peut en effet changer en fonction de nombreux facteurs, tels que le contexte économique, les catastrophes naturelles, les événements géopolitiques ou les innovations technologiques. La mesure de la corrélation entre deux actifs évolue donc sans cesse entre ses deux pôles extrêmes, -1 et +1.
Exemple de corrélation négative entre l’or et la bourse
La crise financière de 2008 peut offrir un bon exemple de faible corrélation entre les prix de l’or et ceux des grands indices boursiers. Lors de cette crise, les marchés actions du monde ont chuté, incitant ainsi les investisseurs à se tourner vers des valeurs refuges comme l’or. Entre octobre 2007 et mars 2009, le S&P 500 est passé d’un plus haut de 1576,09 points à un plus bas de 666,79 points, ce qui a constitué un plongeon de près de 58 %. Pendant ce temps-là, GLD gagnait près de 33 %. Remarquez sur le graphique hebdomadaire ci-dessous les directions opposées prises par ces deux actifs fin 2008 et début 2009. Tandis que le prix du S&P baissait (cf. notre flèche descendante), le prix de GLD augmentait (cf. notre flèche ascendante).
Pourquoi une corrélation modérée ou faible ?
Même si l’or et les actions évoluent parfois dans le même sens, leur corrélation est modérée, voire faible, sur le long terme. Les actions sont des actifs risqués, mais elles peuvent offrir un meilleur rendement que l’or lorsque la croissance économique est forte et l’inflation faible. C’est pourquoi, dans de telles périodes, les investisseurs ont tendance à préférer les actions aux métaux précieux. À l’inverse, lorsque la trajectoire de l’économie est incertaine ou que l’inflation est élevée, les investisseurs se tournent souvent vers les valeurs refuges et les réserves de valeur. C’est pourquoi, dans ces périodes, l’or peut surperformer par rapport aux actions.
Comment utiliser la faible corrélation entre l’or et les actions ?
Cette faible corrélation de l’or et des actions fait du métal jaune un investissement intéressant pour les traders qui veulent se protéger contre une correction des marchés actions. Par la diversification de leur portefeuille, ils se donnent les moyens de ne pas voir la valeur de leur compte de trading s’effondrer en cas de forte baisse à Wall Street. D’autant que, depuis l’abandon de l’étalon-or par les U.S.A. en 1971, le prix du métal précieux connaît une forte croissance. Entre fin 1999 et fin 2022, ce prix a connu un taux de croissance annuelle de 8,36 % (cf. le graphique ci-dessous). C’est mieux que le taux de croissance enregistré par les actions et les obligations américaines sur la même période.
À des fins de diversification, on peut aussi envisager d’investir dans d’autres métaux précieux comme l’argent ou le platine. Au cours des trois dernières années, PPLT, l’ETF qui suit les performances du platine, a présenté une corrélation moyenne de +0,23 seulement avec SPY, comme on peut le voir dans l’image ci-dessous.
Comment intégrer l’or dans son portefeuille ?
Si vous voulez protéger vos actions contre le risque d’une correction, vous avez plusieurs options à votre disposition. Nous énumérons ci-dessous certaines des plus courantes :
- L’or physique : Vous pouvez acheter des pièces ou des lingots d’or. Mais cette solution n’est pas nécessairement la moins coûteuse. Elle pourrait en effet vous obliger à investir dans une solution de stockage sécurisé.
- Les ETF liés à l’or : Ces instruments financiers sont des actifs qui suivent l’évolution du cours de l’or et dont on peut acheter ou vendre des parts en bourse. Si les ETF considérés présentent une bonne liquidité, ils peuvent représenter une option intéressante et simple pour les traders, car les ETF se négocient de la même manière que les actions.
- Les actions de sociétés minières : Les exploitants de mines d’or ont tendance à voir leur action suivre l’évolution des cours de l’or. Même si les aléas de la gestion de ces entreprises font que la corrélation entre leur action et l’or fluctue beaucoup avec le temps. On peut donc investir dans les actions de ce secteur, tout en sachant qu’on prend alors le risque d’une volatilité plus forte que celle d’un ETF.
- Les contrats à terme sur l’or : Le prix des contrats à terme qui prennent l’or pour sous-jacent suit bien sûr l’évolution du cours de l’or. Ce sont cependant des produits à effet de levier. Ils présentent ainsi un risque élevé de perte de capital.
Pour en savoir plus sur les différentes façons d’investir dans l’or, n’hésitez pas à consulter notre article à ce sujet.
Quelle proportion l’or doit-il représenter dans un portefeuille ?
Selon Sprott, la société de gestion d’investissement spécialisée dans les métaux précieux et les matériaux de la transition énergétique, on peut consacrer 10 à 15 % de son portefeuille à l’or et aux actions ou ETF liés à l’or. Mais la proportion que représentent les investissements dans le métal jaune doit dépendre de différents facteurs. Quelle est votre tolérance au risque ? Quel rendement espérez-vous obtenir avec votre portefeuille ? Pendant combien de temps souhaitez-vous investir ? Quels revenus réguliers escomptez-vous ? Il revient à chaque investisseur de répondre à ces questions en fonction de sa situation personnelle. Un investisseur prudent mais moins soucieux du rendement de ses investissements aura peut-être intérêt à envisager d’acheter de l’or physique, par exemple. Mais un investisseur plus audacieux et plus soucieux de maximiser ses profits pourra envisager d’acheter des actions du secteur de l’or.
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Sources
Portfolio Visualizer : Asset Correlation (26 août 2024) ; www.portfoliovisualizer.com/asset-correlations#analysisResults
Sprott : How Much Gold Should I Own in My Portfolio? (26 juin 2023); sprott.com/media/6560/how-much-gold-should-i-own-6302023.pdf
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