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À la troisième place de mon podium, je vous présente le Future Euro Bund. Il est souvent abrégé par GBL, ou désigné par Euro Bund Future, Bund Future ou Future Bund.
À la quatrième et cinquième place, on retrouve le Future pétrole et le Future DAX.
Mais ça, c’est pour plus tard. Je vais d’abord vous parler de mon numéro 3 …
Il s’agit donc du Future Euro Bund et de sa valeur sous-jacente, à savoir des obligations de la République fédérale d’Allemagne à 10 ans. En effet, c’est le Future liquide le plus négocié en Europe après le Future Euro Stoxx 50. Découvrez tout le potentiel du Future Euro Bund. Si vous cherchez un courtier pour investir dans les futures, cliquez ici.
Future Euro Bund : GBL
Le Future Euro Bund (ticker GBL) est un contrat qui se négocie notamment par le marché professionnel. La valeur sous-jacente est un panier d’obligations d’État allemandes dont la durée se situe entre 8,5 ans et 10,5 ans. En bref, on peut dire que le Future Euro Bund représente les obligations d’État allemandes à 10 ans.
Quelques précisions sur les obligations d’état
Chaque pays européen émet des obligations d’État. Certaines obligations sont également disponibles sous forme de Futures. La bourse allemande des produits dérivés Eurex domine le marché des Futures sur taux d’intérêts. Outre les obligations d’État allemandes, il est également possible de négocier des Futures sur un panier d’obligations françaises et italiennes sur le marché Eurex. Ceux-ci ont été introduits il y a quelques années et sont très populaires. Et que le marché Eurex soit le seul à proposer ces Futures sur taux d’intérêt constitue un avantage important pour les négociateurs.
Des ordres stop-loss intéressants
La manière dont les ordres stop-loss sont traités sur Eurex rendent ce marché très intéressant. Ceux-ci sont ne sont pas simulés par le courtier comme c’est le cas pour Euronext ou Globex. De ce fait, ils se retrouvent directement en bourse. Le slippage reste le plus limité possible. En outre, les horaires d’ouverture du marché Eurex sont plus larges et les problèmes techniques sont rares.
Les spécifications de contrat d’un Future sont assez différentes de celles d’un Future sur l’Euro Stoxx 50 par exemple. Au niveau des horaires d’ouverture, il n’y a aucune différence. Le Future GBL, ou Future Euro Bund, se négocie de 02:15 à 22:05. Notez que la liquidité diminue considérablement en soirée après 20h.
Un faible niveau de volatilité impactant
Le multiplicateur est de 1.000 et le pas de cotation est de 0,01. Chaque point à une valeur de 1.000 € et la différence minimale entre le prix d’offre et de la demande correspond à un tick de 10. La valeur nominale d’un Future Euro Bund s’élève au cours actuel multiplié par 1000. Il s’agit d’un montant considérable, mais les exigences de marge sont limitées. Il est important de noter que les résultats des cours du Future GBL ne sont en aucun cas comparables à ceux d’un indice. Le niveau de volatilité étant inférieur, il faut, par conséquent, replacer les exigences de marge dans leur contexte.
Quelle date d’échéance ?
La date d’échéance n’est pas non plus sans importance. Vous connaissez probablement les échéances régulières des options et des futures le troisième vendredi du mois. Cette règle s’applique entre autres aux options sur actions et indices sur le CAC 40, Euro Stoxx 500, DAX et S&P 500. Pour les Futures sur intérêts, l’échéance est totalement différente. Pour le contrat de juin, l’échéance est fixée au lundi 8 juin. Il est important de rechercher ces informations au préalable afin d’éviter les mauvaises surprises.
Le règlement a alors lieu au moyen de la livraison des obligations sous-jacentes. Nous vous rappelons que la livraison n’est pas autorisée chez LYNX. Deux heures avant l’échéance, les positions sont clôturées automatiquement si celles-ci sont encore ouvertes. Il va de soi que la liquidité sera plus basse que d’habitude à ces moments-là et c’est pourquoi il est important de fermer la position à temps ou de faire un roulement avant de celle-ci.
Un exemple de contrat Euro Bund Future
Voici un tableau d’exemple avec les détails du Future GBL, ou Future Euro Bund, sur notre plateforme LYNX.
Le prix du Future Euro Bund a fortement augmenté ces dernières années. Il est important de comprendre la relation inverse qui existe entre le taux de rendement actuariel (« yield to maturity » en anglais) et le prix d’une obligation. Lorsque le taux de rendement augmente, le cours d’une obligation baisse. Et inversement. Au cours des dernières années, les taux d’intérêt sur les obligations d’État européennes ont chuté jusqu’à atteindre un niveau bas record. Vous pouvez le constater sur le graphique du Future Euro Bund allemand ci-dessous.
L’évolution du cours a connu un mouvement exceptionnel de tendance à la hausse. Celui-ci s’explique par la baisse des taux d’intérêts pendant cette période. Un retournement s’est produit plus récemment, marqué par une volatilité considérablement plus élevée. La conséquence du Future à la baisse est une hausse du taux d’intérêt.
Les variantes à connaître
Outre le Future Euro Bund sur obligations d’État à 10 ans, il existe trois autres Futures sur intérêts. Les caractéristiques du contrat sont quasiment les mêmes. La grande différence est la durée des obligations sous-jacentes, et par conséquent les résultats des cours et ainsi que les variations. Ces trois variantes sont le contrat Schatz, le contrat Bobl et le contrat Buxl.
Le Future Euro Schatz
La valeur sous-jacente du Future Euro Schatz (ticker GBS) est une obligation à court terme émise par le Trésor allemand d’une durée de vie de 1,75 an à 2,25 ans. Les résultats dans ce contrat sont en général peu élevés vu que les variations de taux d’intérêts à terme de 2 ans en moyenne ont moins de répercussions sur le cours des obligations sous-jacentes.
Variation des taux d’intérêts et Futures
Sans aller trop dans les détails, il reste important de comprendre qu’une variation de taux d’intérêt tant à la hausse qu’à la baisse influence davantage le cours de l’obligation (Future) qui a la plus longue durée. Les résultats des Futures sur taux d’intérêts de longue durée sont bien souvent plus importants vu que l’attente du marché pour une période de 10 ans change plus rapidement que l’attente pour une période de 2 ans.
Le Future Euro Bobl
Le prochain de la liste est le Future Euro Bobl (ticker GBM). La valeur sous-jacente est un panier d’obligations d’État allemandes dont la durée varie de 4,5 à 5,5 ans. Ce spread se négocie principalement par des parties professionnelles en combinaison avec le Schatz et le Bund. Les spécifications de contrat sont identiques à celles du Bund, sauf que les exigences de marge sont inférieures. Vu que les résultats des cours sont moins importants, la marge obligatoire est adaptée.
Le Buxl
Le future sur taux d’intérêt le plus volatile est le Buxl (ticker GBX) qui représente un panier d’obligations d’État allemandes avec une durée située entre 15 et 30 ans. Les résultats de ce produit sont importants et par conséquent, les exigences de marge sont bien plus élevées que pour les autres types de futures. Le Buxl a également une autre caractéristique spécifique : le pas de cotation. Le pas de cotation du Buxl correspond à 0,02 et non pas 0,01 comme c’est le cas pour les autres Futures. La liquidité de ce Future est inférieure à celle de tous les autres types de Futures sur taux d’intérêts allemands, ce qui en fait un choix généralement moins intéressant.
Quels avantages pour les futures sur taux d’intérêt ?
Les Futures sur taux d’intérêt sont les produits par excellence pour les investisseurs professionnels souhaitant se prémunir contre les risques liés aux taux d’intérêt. Pour les investisseurs particuliers, l’importante liquidité est un avantage. Bien que ce produit reste plus complexe qu’un Future sur indice par exemple. Les investisseurs les plus chevronnés aiment bien développer des stratégies de trading automatiques pour ces Futures. Vu les évolutions des cours de ces dernières années, un système qui suit la tendance obtiendrait probablement d’excellents résultats. Toutefois, il faut toujours faire preuve de vigilance car les rendements du passé n’offrent aucune garantie pour l’avenir.
Future pétrole : un potentiel à suivre
Dans mon prochain article, je vous parlerai du Future pétrole. Le Future pétrole est un produit très liquide fortement négocié en raison de la volatilité récente sur les marchés du pétrole. Parallèlement, j’aborderai brièvement un autre type de Futures sur matières premières, dont celui sur l’or, l’argent et le cuivre. Ceux-ci se négocient sur le New York Mercantile Exchange (NYMEX), une bourse spécialisée en matières premières qui appartient au Chicago Mercantile Exchange (CME).
| Future | Euro Bund future |
| Symbole | GBL |
| Bourse | Eurex |
| Devises | EUR |
| Date d’échéance | mars, juin, sept. & déc. |
| Heures d’ouverture | 02:15 – 22:05 5 jours/semaine |
| Pas de cotation | 0.01 point |
| Multiplicateur | 1.000 |
| Marge initiale | 1.456 € |
| Marge overnight | 2.912 € |
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