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Tout comme le straddle, la strangle option strategy vous permet de profiter d’un mouvement attendu, tant à la hausse qu’à la baisse.
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Strangle option strategy
Qu’est-ce qu’une stratégie d’options strangle au juste ?
Le stratégie d’options strangle, ou strangle option strategy, permet à l’investisseur d’anticiper et de profiter d’un mouvement important. Qu’il s’agisse d’une hausse ou d’une baisse de la valeur sous-jacente, le sens n’a aucune importance. Tant que l’ampleur du mouvement est suffisante, la combinaison d’options génère du bénéfice.
L’achat d’un strangle consiste à acheter simultanément une option put et une option call sur une valeur sous-jacente avec la même date d’échéance mais à un prix d’exercice différent. On parle alors d’un strangle long.
La vente d’un strangle, également appelée short strangle, est l’inverse d’un long strangle. L’investisseur vend une option put et une option call avec la même date d’échéance mais à un prix d’exercice différent.
Voici un exemple d’un long strangle. Les transactions suivantes sont exécutées :
- Achat : option put de strike 42,5
- Achat : option call de strike 52,5
L’exemple ci-dessous est un short strangle et comprend les transactions suivantes :
- Vente : option put de strike 42,5
- Vente : option call de strike 52,5
À quel moment cette stratégie devient-elle intéressante ?
À l’instar du stradlle, le long strangle est acheté si l’investisseur s’attend à un mouvement important. S’il ignore la direction du mouvement, il peut obtenir un bon résultat grâce au strangle.
Pour le short strangle, c’est exactement le contraire. L’investisseur s’attend à un mouvement minime et il souhaite en profiter.
Strangle option strategy : théorie
Long strangle
Le delta d’un long strangle est neutre si le delta positif de l’option call et le delta négatif de l’option put se neutralisent. En outre, le gamma et le véga sont positifs.
Le thêta est négatif car les deux options sont achetées. En d’autres termes, le temps qui passe ne joue pas en la faveur de la position. L’érosion de la valeur temps s’accélère plus la date d’échéance est proche.
À l’instar du straddle, le gamma positif est le secret qui se cache derrière la position. En cas de mouvement, le gamma positif fait augmenter le delta. Par conséquent, le delta augmente plus le mouvement progresse.
La différence par rapport au straddle est que le prix d’exercice de l’option put et celui de l’option call sont différents. Étant donné que les deux options sont en dehors de la monnaie, l’investissement d’un strangle est considérablement inférieur à celui d’un straddle. Si vous avez lu mon article consacré au straddle, vous vous souviendrez peut-être que les deux options d’un straddle sont à la monnaie.
Vu que dans le cas du strangle, les deux options sont en dehors de la monnaie, l’investissement est donc inférieur. Il est donc logique que l’ampleur du mouvement doit être bien plus importante pour générer du bénéfice.
Dans l’exemple du long strangle ci-dessus, le montant de la prime payée s’élève à 0,51 $. Les seuils de rentabilité se situent donc à 34,49 $ et 45,51 $. Si le prix de la valeur sous-jacente arrive à échéance en dehors de cette fourchette, alors la combinaison génère du bénéfice.
Ce bénéfice est illimité.
Si le prix de la valeur sous-jacente arrive à échéance dans cette fourchette, alors la combinaison est à perte, celle-ci étant limitée à la prime payée de 51 $.
Short strangle
Dans le cas d’un short strangle, l’investisseur reçoit une prime et le thêta est positif, ce qui signifie que le temps qui passe est à son avantage. Il s’attend à un mouvement limité.
Dans l’exemple ci-dessus, l’investisseur reçoit une prime de 1,48 $. Les seuils de rentabilité se situent à 36 $ et 44 $. Si le cours de la valeur sous-jacente cote dans les limites de la fourchette de 36,52 $ et 43,48 $, alors la combinaison dégage du bénéfice.
Les avantages du long strangle
- Le bénéfice est illimité
- La direction du mouvement n’a pas d’importance
- Comparé au straddle, l’investissement est relativement peu élevé
Les inconvénients du long strangle
Quelle est la meilleure durée et quel est le meilleur prix d’exercice ?
Vu la mise initiale relativement peu élevée comparé à celle du straddle, l’érosion de la valeur temps est bien moins élevée que celle d’un strangle. Il convient pourtant de ne pas négliger cet élément lors du choix de la durée et du prix d’exercice.
Le choix du prix d’exercice
Dans le cas d’un strangle, l’option call achetée ainsi que l’option put achetée sont aussi loin en dehors de la monnaie l’une que l’autre. Si vous souhaitez anticiper et profiter d’un mouvement considérable moyennant un investissement relativement peu élevé, choisissez des options relativement très en dehors de la monnaie. L’inconvénient est que vous avez besoin d’un mouvement toujours plus élevé pour que la stratégie puisse générer du bénéfice.
Vous envisagez d’investir un montant plus élevé ? Choisissez alors des prix d’exercice qui ne sont pas autant en dehors de la monnaie. De la sorte, vous augmentez vos chances que le prix d’exercice de l’option call ou de l’option put soit atteint et donc que du bénéfice soit dégagé. Le risque est logiquement plus élevé vu que l’investissement est plus élevé.
Le choix de la durée
L’exposition aux grecques des options peut faire la différence lors du choix de la durée. Si vous optez pour une durée de quatre semaines ou plus, alors l’érosion de la valeur temps est limitée. Plus la durée est courte, plus le risque à l’égard du thêta est élevé.
Une durée relativement longue est moins exposée à l’érosion de la valeur temps. En revanche, la valeur de la combinaison augmente moins rapidement si le mouvement que vous aviez prévu se produit.
L’inconvénient d’une durée plus courte est l’érosion élevée de la valeur temps. L’avantage est que la stratégie génère plus rapidement du bénéfice si le mouvement escompté dans la valeur sous-jacente se produit.
La gestion des positions du strangle
Si le mouvement ne se produit pas, alors la combinaison d’options perd assez rapidement de sa valeur. Ce processus s’accélère à mesure que l’échéance approche. Il convient donc de fermer prématurément le strangle et de ne pas le conserver jusqu’à l’échéance si la combinaison risque d’arriver à échéance sans aucune valeur. De la sorte, vous récupérez tout de même une partie de la prime d’option.
Si vous aviez raison et qu’un mouvement important s’est produit, alors il est recommandé de ne pas attendre trop longtemps et d’encaisser votre bénéfice à un moment donné. Après un important mouvement, la probabilité d’un retour en arrière s’accroît. Un pullback fera notamment baisser rapidement la valeur de votre straddle.
Négocier des combinaisons d’options
Avec LYNX, vous pouvez prendre position et mettre en place la combinaison d’options en un seul clic. Il vous suffit d’ajouter la stratégie d’options dans son intégralité pour voir les prix de l’offre et de la demande. Pas besoin de vendre ou d’acheter les options séparément. De la sorte, vous avez la garantie de l’exécution des deux options à un prix total fixé et vous évitez de vous retrouver avec une exécution partielle de votre combinaison d’options. Pour mettre en place votre stratégie, activez le Strategy Builder et sélectionnez les options que vous voulez acheter ou vendre dans la chaîne d’options du cycle choisi.
En cliquant sur « Profile », vous trouverez le résultat possible de ce trade. Vous y trouverez les conséquences des différents scénarios et d’autres infos importantes comme les seuils de rentabilité, la perte maximale et le bénéfice maximale.
Comment trader les options via LYNX
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