Trader les résultats trimestriels de Lennar Corporation avec des options et un avantage statistique

Dans cette analyse nous avons sélectionné pour vous, parmi 30 stratégies d’options possibles, une idée de trade des plus attractives pour négocier la publication des résultats trimestriels de Lennar Corporation (symbole: LEN). Les stratégies ont été testées sur différentes périodes, avant et après la publication des résultats trimestriels.

Parmi toutes les possibilités de trades, un short strangle avec un delta de 25, une ouverture 1 semaine avant la publication des résultats trimestriels et une clôture le jour de la publication se démarque tout particulièrement.

Avec le short strangle que nous vous présentons sur l’action LEN, vous pouvez envisager un profit moyen de 54$  par contrat sur la base des 12 derniers résultats trimestriels. Notre idée de trade du 8 mars 2023 fut par exemple couronnée de succès.

Portrait de l’entreprise Lennar Corporation

Lennar Corporation est une entreprise de construction de maisons aux États-Unis. Les activités de l’entreprise dans ce domaine comprennent la construction et la vente de maisons, l’achat, le développement et la vente de terrains résidentiels, ainsi que le développement, la construction et la gestion d’immeubles locatifs. La société propose également des financements hypothécaires résidentiels, des droits de propriété, des assurances, et octroie et vend des prêts hypothécaires commerciaux. Lennar Corporation a été fondée en 1954 et a son siège à Miami.

Vue rétrospective sur les résultats trimestriels

Lennar Corporation publiera ses résultats trimestriels le 14.06.2023 après la clôture des marchés.

Une analyse des 3 dernières années (couvrant 12 résultats trimestriels) nous livre les stratégies qui jusqu’à présent se sont montrées profitables. Cela ne signifie cependant pas que ces stratégies seront profitables à l’avenir. L’analyse nous dévoile uniquement les options et les combinaisons d’options ayant livré un bilan positif par le passé.

Le « Backtesting » (l’analyse rétrospective) a été conduit de telle sorte que les options ont toujours été vendues ou achetées à un cours situé entre le cours d’offre et le cours de demande. La saisie du trade, que ce soit pour son ouverture ou pour sa clôture, était toujours à la fermeture des marchés boursiers au jour respectif.

Le trade sur Lennar Corporation dans la perspective des résultats trimestriels

Un taux de succès de 75% signifie que lors des 12 derniers trades, 9 ont généré un profit.

Un short strangle avec un delta de 25 signifie en théorie que la probabilité de succès du trade est de l’ordre de 65%. En pratique les résultats s’avérèrent, avec un taux de réussite de 75%, supérieurs aux attentes.

Le plus mauvais trade conduisit à une perte de -82$ par contrat. Attention, cela ne signifie pas que des pertes plus élevées ne peuvent pas se produire à l’avenir !

La durée du trade est de 4 jours ouvrés. Il s’agit donc d’un trade à très court-terme.

Le trade sera ouvert le 08.06.2023 à la clôture des marchés américains. Ce jour-là, un put et un call avec une date d’expiration au 16.06.2023, un prix d’exercice (strike) avec un delta de 25 (pour savoir où visualiser le delta 25 dans les chaînes d’options, voir le paragraphe suivant) sont vendus à découvert (ou « émis »). A travers cette opération nous encaissons automatiquement une prime. Le 14.06.2023 le trade est clôturé au moment de la fermeture des marchés : les options sont tout simplement rachetées.

Comment trouver les options avec le bon delta dans votre plateforme de trading

Dans les « chaînes d’options » il est possible d’insérer très facilement une colonne permettant d’afficher le delta d’une option (voir l’exemple ci-dessous) :

Vous ne trouverez probablement pas d’option avec un prix d’exercice avec un delta d’exactement 25. À ce stade, il s’agit de choisir un delta aussi proche que possible de 25. En cas de doute, un delta légèrement inférieur à 25 est recommandé. Notez que les deltas des options de vente, les puts, sont négatifs et que les valeurs que vous trouvez dans les chaînes d’options doivent être multipliées par 100. Donc, pour le trade proposé, vous recherchez un put avec un delta de -0,25 et un call avec un delta de 0,25.

Plus la valeur absolue du delta est basse, plus il est probable que l’option correspondante expirera sans valeur, ce qui est l’objectif d’un short strangle. Vous pouvez donc également opter pour un delta de 15, par exemple. Cela augmenterait vos chances de succès ; cependant, le profit éventuel serait moindre.

Les paramètres des options changent constamment, tout comme le prix d’exercice avec le delta voulu. Les options appropriées doivent donc être déterminées le jour de l’ouverture du trade, le 08.06.2023, vers la clôture des marchés américains entre 21 heures et 22 heures.

L’exigence de marge pour cette transaction est indiquée dans l’aperçu du trade avant la validation finale de l’ordre. Il est important de noter que le risque maximum de perte du trade peut largement dépasser cette exigence de marge.

Principe de fonctionnement d’un short strangle

Avec un short strangle à court terme, vous misez essentiellement sur le fait que le cours de l’action évoluera idéalement latéralement ou légèrement à la hausse ou à la baisse. En outre, le développement du trade sera favorable si la volatilité implicite de l’action diminue considérablement au cours du trade. Un effondrement de la volatilité implicite est un phénomène typique au moment de la publication des résultats trimestriels. Dans le jargon technique, on parle d’un « volatility crush ».

Puisque nous clôturons la position avant les résultats trimestriels, le short strangle en question ne profite pas de cette baisse de la volatilité. En revanche, le risque d’une évolution surprenante des cours après l’annonce est éliminé.

Si, le 14.06.2023, avant l’annonce des résultats trimestriels, l’action LEN se maintient entre les prix d’exercice du put et du call, le trade pourra être conclu avec une forte probabilité avec un profit.

Ce profit est limité à la prime encaissée à l’ouverture du trade et sera en pratique inférieur à cette prime, puisque le trade est clôturé avant la date d’expiration de l’option.

La perte éventuelle, en revanche, augmente à mesure que le cours de l’action s’éloigne de l’un ou l’autre prix d’exercice. Pour chaque dollar que l’action s’éloigne de l’un des prix d’exercice, la valeur du strangle augmente de 100 dollars. Dès que ce montant dépasse la prime reçue, le trade est dans la « zone rouge » de perte. À la baisse, la perte est limitée car l’action ne peut pas tomber en dessous de zéro. A la hausse, le risque de perte est théoriquement illimité, bien que le cours de l’action n’augmentera pas à l’infini. Un stop-loss est conseillé pour les short strangles, en particulier pour les actions cotées dans un segment de cours élevé.

Si le trade affiche des gains conséquents durant son développement, une prise de bénéfices anticipée (c’est-à-dire avant la date de clôture visée) est envisageable.

Evolution de l’action LEN sur 1 an

L’action LEN se négocie actuellement aux alentours de 116$. A l’heure actuelle, le trade serait gagnant si le cours de l’action cotait entre 111$ et 121$ à la fin du trade. Le titre ne doit donc ni monter ni baisser fortement afin de préserver les perspectives de profit.

Conclusion : une prime moyenne historique d’environ 54$ en 1 semaine

En l’espace d’une semaine, le trade proposé offre une perspective de profit particulièrement attractive. Au cours des 3 dernières années, un short strangle avec un Delta 25 sur Lennar Corporation était dans 75% des cas profitable avant l’annonce des résultats trimestriels. L’avantage statistique est donc évident.

Sachez cependant qu’un événement majeur affectant les marchés ou tout autre événement spécifique à l’entreprise, même avant les résultats trimestriels, peut entraîner des mouvements importants du cours de l’action. Le trade peut se terminer par une perte malgré une analyse rétrospective prometteuse. Le trade est uniquement destiné aux traders conscients des risques, qui estiment que le cours de l’action Lennar Corporation évoluera de façon neutre dans les prochains jours.

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